Đánh giá lại chu kỳ diều hâu của Fed trong tháng này đang củng cố đồng đô la trên diện rộng. Một số loại tiền EM dễ bị tổn thương hơn đang chạm mức thấp mới. Câu chuyện tăng trưởng yếu ớt của Trung Quốc chắc chắn cũng không giúp được gì. Hôm nay, tất cả là về việc phát hành 1430CET của bộ giảm phát PCE lõi của Hoa Kỳ. Trừ khi chúng ta thấy một con số mềm, đồng đô la vẫn trả giá.
USD: Chỉ có PCE lõi mềm chứng kiến đà tăng của đồng đô la bị đình trệ
Đồng đô la tiếp tục trả giá tốt và đang chạm ngưỡng một số cấp độ kỹ thuật chính mà chúng tôi đã xác định trong bản cập nhật ngày hôm qua. Trong các cuộc họp khách hàng gần đây, chúng tôi đã đưa ra trường hợp rằng xu hướng giảm giá theo chu kỳ của đồng đô la vẫn chưa thực sự bắt đầu và sẽ không bắt đầu cho đến khi đường cong lợi suất đảo ngược của Hoa Kỳ phá vỡ mạnh thành một xu hướng tăng giá. Đó là dự báo của chúng tôi cho quý thứ ba.
Trong thời điểm hiện tại, đồng đô la vẫn mạnh trên diện rộng. USD/JPY đã vượt qua mức 140 khiến Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản nhận xét rằng ông đang theo dõi sát sao thị trường ngoại hối. Đây thường là bước khởi động để can thiệp. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm ngoái, Ngân hàng Nhật Bản đã không can thiệp để bán USD/JPY cho đến khu vực 145 – đây có thể là một điểm chuẩn hữu ích cho ngày hôm nay.
Đồng đô la mạnh – và tăng trưởng yếu của Trung Quốc – cũng đang đặt ra những vấn đề đối với đồng tiền của một số nền kinh tế thị trường mới nổi. Đồng rand của Nam Phi đã chạm mức thấp mới so với đồng đô la vào ngày hôm qua mặc dù Ngân hàng Dự trữ Nam Phi (SARB) đưa ra mức tăng lãi suất dự kiến 50 điểm cơ bản. Thống đốc SARB có thể đã quá thẳng thắn khi đưa ra nhận xét rằng ông ấy cho rằng đồng rand sẽ yếu đi, mặc dù ông ấy đã nói như vậy trong một thời gian. Tương tự, đồng shekel Israel bình thường vững chắc đã được giao dịch yếu hơn rất nhiều so với dự báo trong cuộc nói chuyện FX mới nhất của chúng tôi , khi việc thông qua thành công ngân sách trong tuần này dường như đã cho phép chính phủ Netanyahu tiến hành các cải cách tư pháp gây tranh cãi. Vui lòng nghe podcast Think Aloud mới nhất của chúng tôi để biết thêm về các chủ đề này.
Quay lại ngắn hạn, tâm trạng tốt hơn một chút về trần nợ của Hoa Kỳ – nhưng tuần tới sẽ rất quan trọng. (Đọc thêm về các chi tiết của vỡ nợ trong phần quan điểm của Padhraic Garvey tại đây ). Và hôm nay là tất cả về bộ giảm phát PCE lõi tháng 4 của Hoa Kỳ. Kỳ vọng dành cho một công ty khác là 0,3% hàng tháng / 4,6% hàng năm, điều này sẽ dẫn đến câu chuyện rằng lạm phát cơ bản không giảm nhanh như Fed mong muốn. Trừ khi điều này gây bất ngờ về mặt giảm giá, hãy kỳ vọng đồng đô la sẽ tiếp tục được trả giá. Một DXY đóng cửa trên khu vực 104,00/104,20 sẽ mở ra một đợt tăng giá ở mức cao 105,88 vào tuần tới.
EUR: Một số quan tâm đến xu hướng tăng giá
Đã có báo cáo trên thị trường vào ngày hôm qua về một số lãi suất tăng đối với EUR/USD thông qua thị trường quyền chọn ngoại hối. Chúng ta có thể thấy tại sao. 1,0700 là vùng hỗ trợ phù hợp cho EUR/USD và chúng tôi nhận thấy rủi ro bên ngoài về việc phá vỡ mức 1,0500. Tuy nhiên, câu chuyện thương mại của khu vực đồng euro tốt hơn rất nhiều so với mùa hè năm ngoái và đó là lý do tại sao các mô hình trung hạn của chúng tôi xác định EUR/USD bị định giá rất thấp. Quan điểm của chúng tôi là 1,05/1,07 chứng minh cơ sở cho việc đẩy lên 1,15 trong quý thứ ba, một khi các dấu hiệu rõ ràng hơn về giảm lạm phát và hoạt động chậm lại của Hoa Kỳ trở nên rõ ràng hơn rất nhiều.
Hôm nay, chúng ta nên nghe từ nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB. Hôm qua, người đứng đầu ngân hàng trung ương Hà Lan và là người có quan điểm diều hâu Klaas Knot cho biết ông ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 6 và tháng 7, trong khi vẫn để ngỏ khả năng cho tháng 9. Điều đó cũng gần như phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Nhìn chung, kỳ vọng EUR/USD sẽ duy trì ở mức thấp gần 1,0700/0720 và có thể có một bước ngoặt quyết định khi 1430CET công bố dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ.
Ở những nơi khác, EUR/SEK đang tiếp tục tăng cao hơn. Các diễn giả của Riksbank đã trình bày khá rõ ràng về mối đe dọa ngày càng tăng của lĩnh vực bất động sản thương mại. Chúng tôi đang theo dõi thị trường tiền tệ của Thụy Điển – ví dụ như mức chênh lệch 3 triệu Stibor-OIS để tìm bất kỳ dấu hiệu căng thẳng nào (chưa có). Nếu chúng xuất hiện, EUR/SEK có thể sẽ vượt qua mức 12,00.
GBP: Khả năng tăng giá vào tháng 6
Sáng nay vừa chứng kiến doanh số bán lẻ tháng 4 của Vương quốc Anh tăng bất ngờ. Không bao gồm năng lượng, doanh số bán lẻ đạt +0,8% MoM so với +0,4% MoM dự kiến. Điều này sẽ củng cố khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Anh vào ngày 22 tháng Sáu. Và nó cũng sẽ trì hoãn bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với những kỳ vọng rất diều hâu hiện đang được xây dựng trên thị trường tiền tệ, nơi Tỷ giá ngân hàng được định giá ở mức 5,50% vào đầu năm tới. Chúng tôi đã đấu tranh với việc định giá đó bằng mọi cách, nhưng nếu chúng tôi đang chứng kiến một số loại ‘cú sốc thu nhập tích cực’ do tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp trong thời kỳ suy thoái, thì những kỳ vọng về tỷ lệ cao hơn đó có thể tồn tại.
Dữ liệu ngày hôm nay cho thấy EUR/GBP sẽ kiểm tra lại 0,8650 và GBP/USD giữ trên dải 1,2275/2350 này (giả sử dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ không gây bất ngờ về xu hướng tăng giá).
CEE: Đồng đô la Mỹ mạnh hơn khiến chúng tôi giảm giá trong khu vực
Lịch hôm nay trong khu vực có rất ít ưu đãi và đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục là động lực chính cho CEE FX. Tại Hungary, dữ liệu thị trường lao động sẽ được công bố và phó thống đốc Barnabas Virag dự kiến sẽ phát biểu tại một hội nghị lần đầu tiên kể từ cuộc họp hôm thứ Ba của Ngân hàng Quốc gia Hungary, cơ quan khởi xướng quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ .
Tại Cộng hòa Séc, chúng ta sẽ thấy đánh giá xếp hạng có chủ quyền từ Moody’s sau khi kết thúc giao dịch. Cơ quan này đã hạ triển vọng xuống tiêu cực từ mức ổn định vào tháng 8 năm ngoái do triển vọng xấu đi của chính sách tài khóa và tác động của giá năng lượng cao đối với nền kinh tế. Chúng tôi tin rằng đã quá muộn để hạ cấp và còn quá sớm để cơ quan tính đến gói tài chính được công bố gần đây và đưa triển vọng trở lại ổn định. Vì vậy, chúng tôi mong đợi không có thay đổi, nhưng chúng tôi có thể thấy nhận xét đầu tiên từ cơ quan xếp hạng về các kế hoạch tài chính mới của chính phủ.
Trên thị trường ngoại hối, chúng tôi thấy khu vực CEE ổn định ở mức cao hơn một chút, nhưng đồng đô la Mỹ mạnh hơn và chênh lệch lãi suất giảm trong khu vực khiến chúng tôi khá bi quan trong những ngày này. Chúng tôi thấy đồng zloty của Ba Lan là đồng tiền dễ bị tổn thương nhất vào lúc này và nó là đồng tiền duy nhất tránh được những tổn thất lớn trong khu vực cho đến nay. Do đó, chúng tôi thấy các giá trị khá cao hơn 4,520 EUR/PLN cho đến khi chúng tôi thấy sự đảo ngược của EUR/USD. Đồng forint của Hungary nên là đồng duy nhất được hưởng lợi từ câu chuyện thành công về bình thường hóa địa phương mà thị trường rõ ràng rất thích. Do đó, chúng tôi kỳ vọng đồng forint sẽ nằm trong khoảng 372-373 EUR/HUF. Đồng koruna của Séc đang chênh vênh giữa những bình luận hiếu chiến và ôn hòa của Ngân hàng Quốc gia Séc, nhưng do đồng koruna đã mất giá nhiều nhất trong những ngày gần đây, chúng tôi tin rằng nó sẽ ở dưới mức 23,650 EUR/CZK bất chấp đồng đô la Mỹ mạnh hơn.
