Số liệu tổng quan về các sàn DEX:
- Tổng hóa vốn hóa của lĩnh vực phái sinh đạt 12.000 tỷ $ (2021).
- Tổng khối lượng giao dịch trên sàn Dex hiện tại bằng ~10% sàn Cex => còn nhiều dư địa tăng trưởng cho sàn Dex.
- Số lượng sàn Dex (active) tăng trưởng rất mạnh mẽ 2021-2022 và có dấu hiệu tiếp tục tăng trong thời gian sắp tới.
Số liệu tổng quan về dYdX:
- Giá : 2.05 $, Market cap : 133 triệu $
- All time high: 26.7$ (vào 30/9/2021)
- All time high cap : 1,49 tỷ $
- Total Supply: 112.230.000 / 1.000.000.000 (11.22%)
- Total fund raise: 87 triệu $ và có 22 quỹ tham gia
- 24h trading volume: 1 tỷ $
- Đòn bẩy lớn nhất: 10x
- Ref : up to 40%
- TVL : 570.720.950 $
- Active user : ~2800 người
- P/E (Full cap / revenue protocol ) : 9.4
Roadmap:
- 27/7/2017 – Thành lập dYdX
- 20/12/20217 – Seed round: 2.000.000 $ lead by a16z, polychain capital
- 2018 – V1 Margin Protocol
- 19/10/20218 – raise fund series A: 10 Triệu $
- 2019 – V2 Solo
- 2020 – ra mắt BTC Perpetual (dạng đánh future hợp đồng vĩnh viễn lần đầu ra mắt)
- 26/1/2021 – Series B: 10 triệu $
- 15/6/2021 – Series C: 65 Triệu$
- 2021 – chạy Dydx trên Stackware (L2 của Ethereum)
- Cuối 2022 – Dự kiến ra mắt open source V4 (fully decentralized)
CATEGORY, ĐỊNH HƯỚNG:
- dYdX hiện tại là dự lớn nhất mảng DEX Derivatives (Dex phái sinh). Sau khi hợp tác với Starkware để có mức phí giao dịch cực thấp, điểm nổi bật của dYdX là cơ chế orderbook và UX UI rất gần gũi dễ sử dụng với user.
ĐIỂM NỔI BẬT CỦA SẢN PHẨM : (BẢN V3 HIỆN TẠI)
- Cơ chế order book & thân thiện với user
- dYdX đang hỗ trợ 37 cặp trading – đòn bẩy lên tới x10
- Hiện sử dụng công nghệ Zk rollup của StarkWare với độ bảo mật tốt
Đối thủ cạnh tranh:
- Về Dex Derivative : Perpetual Protocol, ApolloX, Deri protocol, GMX, Open Leverage,…
TOKENOMIC :
Tokenomic : Total supply: 1 tỷ token
- Retroactive: 7.5% (đã trả hết)
- Trading Rewards: 25%
- Liquidity Provider Rewards: 7.5%
- Treasury: 5% ,
- Liquidity Module + Safety Module 5%
- Investors: 27.73%
- Team : 15.27%
- Nhân sự trong tương lai : 7%
- Lạm phát 2%
- Burn token: không có
$dYdX là được dùng để:
- Giảm phí giao dịch
- Phần thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản, staking, cho các traders
- Đóng góp và biểu quyết những thay đổi của dự án
ĐIỂM MẠNH CỦA DỰ ÁN:
- Đội phát triển của dYdX đều là những tên tuổi có kinh nghiệm làm việc tại các công ty lớn, có thể kể đến như: Antonio Juliano- Founder từng làm việc ở Coinbase & Uber , một số thì ở Google, Blomberg, Consensys,..
- 22 quỹ đầu tư với nhiều quỹ đầu tư khủng trong đó có 2 CEO của Coinbase tham gia led bởi a16z, Polychain Capital, Paradigm,..
- Token dYdX Vừa ra mắt đã lên được hầu hết các sàn lớn, đặc biệt là chưa lên Coinbase.
- Trải qua 3 phiên bản, sắp tới là bản cập nhật V4 với việc danh mọi quyền governance cho cộng đồng hướng tới câu chuyện fully decentralized (tập trung hoàn toàn, CEO nói) dự kiến ra mắt cuối năm nay.
- Ở bản V4 này dự án cũng sử dụng chain riêng của mình => có bộ validator riêng, thông số TPs riêng => nhờ kích hoạt được IBC nên có thể kết nối liên chuỗi được với các dự án trong hệ sinh thái Cosmos => cộng đồng toàn quyền quyết định về doanh thu của giao thức (revenue protocol) dùng vào việc gì.
- Doanh thu của dự án là một điểm cộng chứng minh được dự án có thể đi lâu dài.
- Hiện tại xét theo volume giao dịch của sàn dYdX đang đứng nhất nhì mảng Dex với volume (hiện tại 2 tỷ$/ngày) , có thời điểm dYdX đã vượt qua Coinbase về khối lượng volume.
- Dự án đã từng có một làn sóng fomo dữ dội trong quá khứ sau sự kiện Trung Quốc cấm crypto 9/2021.
- Quyền lợi liquidity provider : được quyền lợi với mức staking APR 12%.
- Quyền lợi trader : được hưởng token Dydx mỗi tháng từ phần thường trading reward (một chiến lược thu hút trader) + giải đấu trading hàng tuần (6 cấp độ giải đấu) thưởng $ + NFT hấp dẫn.
- Chương trình referal lên đến 40% hoa hồng.
- Theo metadata đã có 38 market maker chiếm 75% khối lượng volume giao dịch trên Dydx từ trước đến nay.
ĐIỂM YẾU CỦA DỰ ÁN:
- Với holder : Với 25% số token (= 250 Triệu dYdX) phân bổ cho Trading reward + với phần thưởng dành cho staker (7.5% lượng token) thì ngay từ đầu đã không có lợi cho holder.
- Weekly active taker (không bao gồm những người chỉ đặt lệnh order) hiện chỉ đang dao động từ 2500-3000 (con số này ít , mà volume tổng thì lại rất lớn).=> hiện cuộc chơi này còn cá to chơi, chưa có nhiều nhà nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia
- Về sản phẩm, thì bước chuyển biến này Atonio (CEO của Dydx) đánh giá đây là một sự mạo hiểm. Một bộ phân cộng đồng chỉ trích việc Dydx hi sinh tính secure lên L2 để đối lấy tính decentralized trên L1 là không đáng.
- (Nếu có) sau khi ra mắt V4, Dydx chain (dự kiến chạy trên cosmos sdk) có thể hoạt động theo cơ chế validator, dự kiến 100 validator chẳng hạn thì phải thêm phần reward cho validator -> chịu thêm một lượng lạm phát token
- Đòn bẩy tối đa hiện chỉ có 10x, chưa có những đòn bẩy quá lớn dành cho những nhà đầu cơ mong muốn nhiều sự rủi ro.
- IMX, BICO, DYDX, DODO, STG, LINK, UNI… tất cả các dự án này đều có tổng cung giống nhau là 1 tỷ token, và cùng được backed bởi những quỹ đầu tư giống nhau. Nhưng đã có rất nhiều dự án đã xả lên đầu các nhà đầu tư cá nhân.
=> Xét RIÊNG về tokenomic thì không đẹp, không lợi cho holder bằng những dự án cùng hệ như GMX, OLE,…
TRƯỜNG HỢP XẤU NHẤT CÓ THỂ XẢY RA VỚI DỰ ÁN ?
- Các Perpetual DEX có nguy cơ mất khả năng thanh toán nếu họ không quản lý rủi ro tốt ?
- Giải pháp dYdX : Hiện thì có tính năng funding fee (ví dụ trường hợp lượng mua (long) > lượng bán (short) thì bên mua phải trả fee một lượng fee cho bên bán, và ngược lại )
- Cái funding fee này đảm bảo rằng tỷ lệ long / short là gần 50%, do đó, tiền thắng của nhà trader sẽ không quá lớn.
- Ngoài ra, Dydx còn có insurance fund (quỹ bảo hiểm – chứa 15 triệu$) trường hợp các trader đạt PNL quá tốt, quỹ sẽ chịu lỗ
KẾT LUẬN :
- Về dài hạn sàn Dex có thể sẽ là một thế lực hùng hậu khi ta đã thấy sự bùng nổ của các sàn Cex năm 2020 và 2021, dYdX đang nhất nhì về volume sàn so với Uniswap.
- dYdX có nhiều thế mạnh để có thể giữ được vị trí độc tôn của mình trong mảng Dex Margin.
- Với lịch vesting kéo dài 5 năm và cộng với thị trường bear market kéo dài sẽ là một điểm bất lợi cho holder, cân nhắc điểm gom nếu là holder
- Tokenomic thì không đẹp cho holder, tuy nhiên việc hướng đến toàn quyền quyết định dành cho cộng đồng có thể sẽ là một lựa chọn khôn ngoan (con bài lớn của dự án) Case thành công : Ape, BitDaO,..
- Về sản phẩm, có thể thấy đội ngũ rất tâm huyết luôn đề cao “user experience”, “fully decentralized”.
