Không phải tất cả những điểm yếu mới nhất trong GDP của Vương quốc Anh đều được giải thích bởi kỳ nghỉ ngân hàng bổ sung vào tháng 9 và chúng tôi dự đoán sản lượng sẽ tiếp tục giảm trong những quý tới. Khi chi phí sinh hoạt tiếp tục bị siết chặt, chúng tôi kỳ vọng GDP sẽ tăng 2% vào mùa hè năm sau, mặc dù phụ thuộc nhiều vào việc hỗ trợ năng lượng của chính phủ phát triển như thế nào từ bây giờ đến lúc đó
Các số liệu GDP quý thứ ba này phần nào bị lệch do kỳ nghỉ ngân hàng bổ sung vào tháng 9, đánh dấu lễ tang của Nữ hoàng.
Tang lễ của Nữ hoàng đã thêm vào GDP của tháng 9
Nền kinh tế Anh giảm 0,2% trong quý thứ ba của năm, đánh dấu sự khởi đầu của những gì có khả năng biến thành suy thoái kéo dài trong vài quý.
Phải thừa nhận rằng điều đó ít tệ hơn dự kiến, một phần là do dữ liệu của tháng 8 đã được sửa đổi thuận lợi hơn. Không có gì ngạc nhiên khi những số liệu mới nhất này cũng có phần sai lệch bởi kỳ nghỉ ngân hàng bổ sung vào tháng 9, đánh dấu lễ tang của Nữ hoàng. Các nơi làm việc – bao gồm nhiều nơi thường mở cửa vào ngày lễ ngân hàng – đã được báo cáo là tạm thời đóng cửa. Kết quả là GDP đã giảm 0,6% trong tháng 9. Điều đó làm xáo trộn nước khi đánh giá sức mạnh tiềm ẩn của nền kinh tế, và có lẽ cũng có nghĩa là số liệu quý 4 sẽ cao hơn một chút so với mức bình thường, giả sử hoạt động bị mất sẽ quay trở lại vào tháng 10.
Điểm yếu hơn nữa đang đến
Tuy nhiên, có những dấu hiệu không thể nhầm lẫn cho thấy nền kinh tế đang chậm lại. ONS gợi ý rằng ít nhất một số mức tăng GDP của tháng 9 không liên quan đến tang lễ, trong khi doanh số bán lẻ hiện đã giảm trong hai tháng liên tiếp. Chúng tôi kỳ vọng dữ liệu được công bố sẽ giảm hơn nữa vào tuần tới.
Chúng tôi cũng kỳ vọng sẽ thấy xu hướng tương tự về dịch vụ khách sạn trong những tháng tới, vốn đã hoạt động tốt hơn mức trước đại dịch trong một thời gian nhờ sự quan tâm của người tiêu dùng mới. Sự thèm ăn chi tiêu của người tiêu dùng thấp hơn có thể sẽ giúp đẩy GDP giảm liên tiếp thứ hai trong quý IV. Chúng tôi đang chịu mức thiệt hại 0,3% đối với hoạt động kinh tế, giống như Ngân hàng Trung ương Anh.
Khi mùa đông trôi qua, chúng tôi cũng dự kiến sẽ thấy nhiều căng thẳng hơn xuất hiện trong lĩnh vực sản xuất và xây dựng – cả hai lĩnh vực này đều chịu ảnh hưởng đáng kể trong cuộc suy thoái những năm 1990 và 2008. Sự sụt giảm trong việc sản xuất các đơn đặt hàng mới, liên quan đến nhu cầu tiêu dùng toàn cầu đối với hàng hóa giảm và mức tồn kho tăng, cũng như chi phí năng lượng cao hơn, dẫn đến việc giảm sản lượng vào đầu năm 2023. Tương tự như vậy, tỷ lệ thế chấp tăng mạnh và những dấu hiệu ban đầu của Giá nhà giảm cho thấy hoạt động xây dựng yếu hơn trong năm tới.
Một cuộc suy thoái mùa đông có vẻ rất cao
Kết hợp tất cả những điều đó lại với nhau, chúng tôi hiện kỳ vọng mức tăng tích lũy lên GDP khoảng 2% vào giữa năm 2023. Mức này sẽ tương đương với cuộc suy thoái những năm 1990 và nằm ở khoảng giữa hai dự báo của Ngân hàng Trung ương Anh được công bố vào tuần trước – một mức đã được chuẩn bị trước về việc không tăng lãi suất nữa (lãi suất không đổi ở mức 3%) và một trong đó giả định rằng Lãi suất ngân hàng cuối cùng là 5%. Chúng tôi kỳ vọng Lãi suất Ngân hàng sẽ đạt đỉnh khoảng 4%.
Cuối cùng, rất nhiều điều sẽ phụ thuộc vào thông báo ngân sách của tuần tới. Một cách dễ hiểu, phần lớn trọng tâm sẽ là cách Thủ tướng Anh chốt mức thâm hụt tài khóa dự báo vào năm 2026/27. Nhưng trên tất cả, chúng tôi sẽ tìm kiếm chi tiết về cách chính phủ sẽ thực hiện hỗ trợ năng lượng ít hào phóng hơn kể từ tháng 4, điều gì đó có phạm vi lớn nhất để định hình lại triển vọng năm 2023.
Thủ tướng đã báo hiệu việc hỗ trợ cho các hộ gia đình sẽ trở nên mục tiêu hơn trong nỗ lực làm cho chính sách này ít tốn kém hơn. Thách thức ở đây là không có cách dễ dàng để nhắm mục tiêu hỗ trợ một cách hiệu quả và có thể là Thủ tướng chỉ đơn giản là phân biệt các hộ gia đình bằng cách họ có nhận được hỗ trợ thu nhập đã được kiểm tra phương tiện hay không. Kết quả là chúng ta có thể thấy phần lớn các hộ gia đình chuyển sang trả giá theo quy định của Ofgem, được cập nhật hàng quý.
Giá khí đốt bán buôn giảm mạnh có thể khiến hầu hết các hộ gia đình phải trả trung bình 3.300 bảng Anh trong năm tài chính 2023, so với 2.500 bảng Anh hàng năm dưới sự bảo lãnh của chính phủ. Con số đó sẽ tương đương với khoảng 9% thu nhập khả dụng của hộ gia đình và sẽ tạo thêm lực cản cho hoạt động kinh tế tổng thể vào mùa hè tới.
