Các ngân hàng siết chặt nền kinh tế Mỹ khi các điều kiện cho vay thắt chặt hơn nữa
Ngân hàng thắt chặt điều kiện cho vay trên diện rộng
Những nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kiểm soát lạm phát dường như đang mang lại kết quả dựa trên các bản in lạm phát cơ bản gần đây ở mức 0,2% so với tháng trước, mặc dù Hoa Kỳ vẫn còn cách xa mục tiêu 2% hàng năm. Fed đã tăng lãi suất chính sách 525 bp và bắt tay vào thắt chặt định lượng, nhưng khả năng tiếp cận tín dụng cũng quan trọng như chi phí tín dụng trong việc giảm nhiệt cho nền kinh tế. Cuộc Khảo sát Ý kiến của Cán bộ Cho vay Cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang (SLOOS) hôm nay nhấn mạnh việc thắt chặt các điều kiện cho vay sẽ tiếp tục kìm hãm hoạt động và góp phần đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững như thế nào. Mối quan tâm là nó cũng sẽ làm tăng cơ hội suy thoái.
Các tiêu chuẩn cho vay chặt chẽ hơn dẫn đến thu hẹp tín dụng
Macrobond, ING
Nhu cầu vay tiếp tục giảm
Các điều kiện cho vay bắt đầu thắt chặt mạnh vào quý 3 năm 2022 và điều đó tiếp tục kéo dài trong các quý tiếp theo do lo ngại về khả năng thua lỗ cho vay trong môi trường kinh tế yếu hơn khiến các ngân hàng trở nên thận trọng hơn về việc cho vay với ai, cho vay bao nhiêu và các điều khoản về những gì họ cho vay. cho mượn. Điều này sau đó đã tăng tốc sau những thất bại tại Ngân hàng Chữ ký, Ngân hàng Thung lũng Silicon và việc Credit Suisse bắt buộc bán cho UBS. Báo cáo ngày hôm nay cho thấy các ngân hàng đã thắt chặt các điều kiện cho vay hơn nữa đối với tất cả các hình thức vay trong suốt quý hai và sang quý ba trong khi nhu cầu vay vốn cũng xấu đi.
% ròng ngân hàng thắt chặt tiêu chuẩn cho vay và % ròng ngân hàng nhận thấy nhu cầu cho vay doanh nghiệp tăng
Macrobond, ING
Dư nợ cho vay ngân hàng đã giảm
Với việc các ngân hàng vẫn e ngại rủi ro khi cho vay và doanh nghiệp cũng như các hộ gia đình không muốn vay, rủi ro là các hợp đồng tín dụng sẽ giảm trong các quý tới như biểu đồ đầu tiên của chúng tôi cho thấy. Do tầm quan trọng của dòng tín dụng đối với nền kinh tế Mỹ, điều này có nghĩa là chúng ta không thể loại bỏ khả năng Mỹ suy thoái mặc dù thị trường đang có tâm lý thoải mái.
Dữ liệu hàng tuần với tần suất cao của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy hoạt động cho vay đã giảm 6 trong 18 tuần qua kể từ khi căng thẳng ngân hàng nhỏ xuất hiện vào tháng Ba. Những tuần giảm giá đó có khối lượng lớn hơn so với những tuần tăng giá với dư nợ cho vay ở mức 10,09 nghìn tỷ đô la vào tuần trước so với 10,13 nghìn tỷ đô la vào tuần của ngày 13 tháng 3.
Biểu đồ bên dưới cho thấy thành phần của dư nợ cho vay với bất động sản thương mại ở phía trước, nhưng cao nhất ở mức 2,92 nghìn tỷ đô la với khoản cho vay bất động sản dân cư lên tới 2,56 nghìn tỷ đô la trong khi ngay cả tín dụng tiêu dùng dường như cũng đang chững lại ở mức dưới 1,9 nghìn tỷ đô la. Điều đáng lo ngại là các khoản cho vay thương mại và công nghiệp đang có xu hướng giảm, điều này cho thấy xu hướng bỏ tiền ra làm việc và đầu tư vào tăng trưởng kinh doanh đang giảm dần.
Dư nợ cho vay ngân hàng thương mại theo lĩnh vực ($tỷ)
Macrobond, ING
Siết chặt tín dụng làm tăng khả năng suy thoái mạnh hơn
Khi được hỏi về những gì các ngân hàng sẽ làm đối với các tiêu chuẩn cho vay của họ và những gì họ mong đợi về nhu cầu cho vay, cuộc khảo sát của SLOOS đã kết luận “Về triển vọng của các ngân hàng trong nửa cuối năm 2023, các ngân hàng cho biết sẽ thắt chặt hơn nữa các tiêu chuẩn đối với tất cả các loại khoản vay. Các ngân hàng thường trích dẫn triển vọng kinh tế kém thuận lợi hơn hoặc không chắc chắn hơn và dự kiến giá trị tài sản thế chấp và chất lượng tín dụng của các khoản vay sẽ giảm sút là những lý do để kỳ vọng thắt chặt hơn nữa các tiêu chuẩn cho vay trong thời gian còn lại của năm 2023”.
Do đó, chúng tôi hơi nghi ngờ quan điểm hiện tại của thị trường rằng nền kinh tế Mỹ có thể tránh suy thoái thông qua một ‘hạ cánh mềm’. Mặc dù chi phí đi vay tương đối cao, nhưng không phải đợt tăng lãi suất 25 bp vừa qua đã biến các doanh nghiệp đang gặp khó khăn thành doanh nghiệp phá sản. Đó là khi một công ty có một vài đơn đặt hàng bị hủy đối với họ và doanh nghiệp đó đến ngân hàng địa phương của mình và yêu cầu hạn mức tín dụng để xử lý chúng, nhưng ngân hàng nói “không”. Chúng tôi có nguy cơ xảy ra điều này cao hơn nhiều khi các điều kiện cho vay chặt chẽ như báo cáo SLOOS đã báo hiệu.
Xem thêm: Lạm phát vẫn còn rủi ro đối mặt với thị trường tài chính
Các doanh nghiệp lớn gặp ít vấn đề do sự cạnh tranh giữa các ngân hàng toàn cầu với bảng cân đối kế toán mạnh, những người vẫn muốn cho các công ty mạnh vay. Chính các công ty vừa và nhỏ là nơi dễ cảm thấy đau đớn nhất. Các ngân hàng nhỏ và khu vực thực hiện phần lớn khoản cho vay này và sau sự ra đời của Silicon Valley Bank/Signature, v.v., họ đã phải đối mặt với tình trạng tiền gửi giảm, triển vọng bị giám sát theo quy định chặt chẽ hơn và cam kết vốn cao hơn và yếu tố sợ hãi trong phòng họp thường xuất hiện khi đối thủ cạnh tranh sụp đổ.
Nhưng nó cũng sẽ làm giảm lạm phát và tạo cơ hội cho Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2024
Báo cáo này cho thấy nhiều khả năng Fed sẽ không cần phải tăng lãi suất thêm nữa vì các điều kiện cho vay thắt chặt hơn và nhu cầu vay vốn giảm dẫn đến việc thu hẹp tín dụng hơn nữa sẽ làm giảm nhiệt nền kinh tế một cách tự nhiên. Các thị trường hiện đang định giá mức thắt chặt khoảng 5 điểm cơ bản cho cuộc họp FOMC tháng 9 và mức tích lũy 9 điểm cơ bản trước cuộc họp FOMC tháng 11, do đó, có ít hơn 40% khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Điều này có vẻ hợp lý đối với chúng tôi trong khi chúng tôi tiếp tục nhận thấy khả năng lớn là Fed sẽ đảo ngược hướng đi và bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 3 năm sau.
Theo dõi tuvanvang.com trên Twitter để cập nhật tin tức nhanh nhất!
